事件:2月27日,公司發(fā)布2016年業(yè)績快報,報告期內(nèi),公司實(shí)現(xiàn)營收30.52億元,同比增長11.92%;實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤7959.34萬元,同比增長132.76%。根據(jù)快報,公司第四季度實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤4776.09萬元,環(huán)比增長89.95%,同比增長119.39%。

      我們的分析和判斷:

      1、海洋資源狀況改善推動產(chǎn)出增長,渠道布局持續(xù)完善,盈利能力大幅提升。2016年公司進(jìn)行全面轉(zhuǎn)型,1)通過剝離79萬畝不適播海域?qū)崿F(xiàn)從規(guī)模型向關(guān)注單位產(chǎn)出率的質(zhì)量效益型轉(zhuǎn)變。2)推動海洋牧場產(chǎn)業(yè)升級,培育優(yōu)質(zhì)海珍品苗種,加快推進(jìn)種業(yè)市場化轉(zhuǎn)型,同時提高自育苗種比例,控制苗種單位成本。3)公司整合產(chǎn)業(yè)鏈資源,落地“資源+渠道+品牌”戰(zhàn)略,進(jìn)入國際漁業(yè)第一陣營。公司已與休閑食品領(lǐng)先品牌“良品鋪?zhàn)印苯㈦p品牌合作。4)嚴(yán)格控制成本費(fèi)用,加強(qiáng)苗種費(fèi)、海域使用金的管控,降低人工成本,實(shí)現(xiàn)內(nèi)部組織架構(gòu)完善和運(yùn)營效率提升,公司預(yù)計2016年薪資成本減幅約7%(未經(jīng)審計),期間費(fèi)用減幅約18%。在系列轉(zhuǎn)型措施的實(shí)施下,公司報告期內(nèi)營業(yè)收入穩(wěn)步增長,同時水產(chǎn)養(yǎng)殖業(yè)毛利率也回升,凈利潤同比大幅扭虧。此外,公司不斷擴(kuò)大海外市場和提升訂單能力,銷往歐美、日韓等產(chǎn)品規(guī)模不斷擴(kuò)大,帶動盈利能力大幅提高。

       2、聚焦主營業(yè)務(wù),優(yōu)化產(chǎn)業(yè)布局。公司通過轉(zhuǎn)讓客運(yùn)、旅游等資產(chǎn),公司進(jìn)一步聚焦海洋食品業(yè)務(wù),提升公司資產(chǎn)流動性,增加公司凈資產(chǎn),增強(qiáng)償債能力。根據(jù)公司公告,截止2016年12月31日,公司轉(zhuǎn)讓資產(chǎn)交易評估增值6,355.89萬元預(yù)計4,113.70萬元計入當(dāng)期損益、其余2,242.19萬元計入資本公積,計入當(dāng)期損益的金額較2016年三季度報告金額預(yù)計增加2824.72萬元。

    3、引入戰(zhàn)投,迎新發(fā)展。控股股東于2016年6月5日與上海和襄簽署了《股份轉(zhuǎn)讓協(xié)議》,擬將其持有的獐子島股份3,555萬股-10,666萬股(約占獐子島總股本的5%-15%)轉(zhuǎn)讓給上海和襄或雙方的指定方。公司引入戰(zhàn)投,將發(fā)揮公司的技術(shù)資源優(yōu)勢和戰(zhàn)投的管理優(yōu)勢,提高公司管理效率。投資建議:公司經(jīng)營調(diào)整,業(yè)績扭虧為盈,摘帽在即;引入戰(zhàn)投迎新發(fā)展。預(yù)計16-18年凈利潤0.8/1.6/2.1億,維持“買入”評級。